藥明巨諾 - B （2126HK） 今天公布招股結果，每股定價23.8上限定價，1手中籤率僅5%，抽80手（40,000股）穩中1手，11月3日上市。
藥明巨諾於香港公開發售部分共錄得25.97萬人認購，超額認購448.42倍，國際發售部分超額認購27.5倍。
甲、乙組分配如下:-
公司簡介
藥明巨諾是中國領先的臨床及臨床前階段細胞治療公司。公司於2016年由全球腫瘤細胞免疫療法的領軍企業Juno Therapeutics與藥明康德(2359HK)共同成立。公司專注為血液癌症及實體瘤開發、製造和商業化突破性細胞免疫療法的一體化平台。將其定位成為在中國境內的細胞免疫治療研發和生產，主要為CAR-T（嵌和抗體原受體T細胞）和TCR（T細胞受體）療法。
業務方面
藥明巨諾主要研究細胞免疫療法，細胞免疫療法是透過將免疫細胞注入患者以治療癌症的免疫療法，免疫細胞通常取自患者的血液或腫瘤組織，然後在實驗室大量培育，再輸入患者體內借免疫系統消滅腫瘤細胞。
藥明巨諾候選藥物可大致分為「血液惡性腫瘤」及「實體腫瘤」兩大類，除皇牌產品外，其餘六種候選藥物中，四種針對肝細胞癌；一種針對非霍奇金淋巴瘤；一種則針對復發或難治的多發性骨髓瘤。此外，亦有七種潛在的管線產品，主要針對血癌和實體瘤。
核心產品
其中主打皇牌產品「relma-cel」是針對復發或難治（「r/r」）B細胞淋巴瘤的抗CD19 CAR-T療法。CAR-T，是Chimeric Antigen Receptor T-Cell Immunotherapy（嵌合抗原受體T細胞療法）的簡稱，這是一種治療腫瘤的新型精準靶向療法。它把病人自身免疫系統的T細胞提取出來，經過體外培養和改造嵌入目標抗原受體，再將經過修飾的T細胞回輸到患者體內，T細胞通過識別並攻擊特定的癌細胞最終實現腫瘤治療效果。由於其療效、無耐藥性等優勢，CAR-T技術更是被2013年《科學》雜誌評為全球十大科技創新之首。
目前，全球範圍內僅有兩款CAR-T獲批上市，分別是諾華（Novartis）的Kymriah與凱特公司（Kite Pharma）的Yescarta。這兩款CAR-T療法都是靶向致癌性B細胞表面的CD19抗原。 Kymriah可用於治療B細胞急性淋巴性白血病， Yescarta則在B細胞非霍奇金淋巴瘤的治療中 。然而，目前這兩款藥均未在國內上市。
今年6月，中國國家藥監局已通過「relma-cel」作為DLBCL（瀰漫性大B細胞淋巴瘤）三綫療法的新藥申請，如果藥明巨諾生產的relma-cel能按時間表獲國家藥監局批准在中國上市，有望成為中國CAR-T療法中的的同類第一（first-in-class），或同類最佳（best-in-class）。
財務狀況
由於藥明巨諾 - B仍未有任何產品商業化，因此尚未實現盈利。據招股書資料顯示，公司截至2018年、2019年12月31日及2020年6月30日，公司研發費用分別為7,598.9萬元、1.36億元，以及8226.6萬元。 2019年和2020年前6個月研發費用同比增長分別為78.95%和57.41%。沒有產品銷售收入，加上研發開支大幅提升，因此公司的虧損幅度也在擴大。 2018年、2019年以及2020年前6個月，公司分別虧損2.72億元、6.33億元以及6.5億元。
股東背景
2018年3月，藥明巨諾獲得9000萬美元A輪融資，投資方為紅杉、Temasek淡馬錫、元禾原點創投、藥明康德、元明資本、美國巨諾、翼樸資本。2020年6月，藥明巨諾宣布完成總額為1億美元的B輪融資，CPE、未來資產領投，華潤正大生命科學基金和元禾控股跟投。原有投資方正心谷創新資本、淡馬錫、紅杉資本中國基金、ARCH Venture Partners、巨諾醫療（百時美施貴寶旗下公司）、藥明康德等繼續加持。
招股書顯示，藥明巨諾在上市前的股東架構中，主要股東李怡平醫生持有3.42%的股份，Juno持有26.09%的股份，藥明康德持有14.20%的股份，Syracuse Cayman持有16.12 %的股份，淡馬錫持有8.42%的股份，紅杉持有3.58%的股份。
基石投資者陣容
基石投資者包括: Rock Springs Capital Master Fund 、Oaktree Capital Management, LP 、Platinum Investment Management tLimited、Veritas Asset Management LLP 、Veritas Asset Management等認購額分別為2000萬美元，高瓴資本1000萬美元、太平洋資產管理1000萬美元、AVICT Global Holdings Limited 1500萬美元、LVC Mi Holding Limited 1000萬美元 、Aranda Investments Pte. Ltd. 500萬美元，合計認購1.5億美元。
集資用途
根據招股書，藥明巨諾-B 擬將此次發售所得款項淨額用作下列用途：
(1) 約807.0百萬港元（佔所得款項淨額約40.0%）預期將用於核心候選產品relma-cel，其中︰
- 約605.3百萬港元（佔所得款項淨額約30.0%）預期將用於繼續進行有關relmacel的研發活動，包括將relma-cel發展作DLBCL的二線治療；及將relma-cel用於其他血液癌症（包括FL、MCL、CLL及ALL）進行進一步的臨床試驗。
- 約201.8百萬港元（佔所得款項淨額的10.0%）預期將用於建立專門的內部銷售與營銷團隊將relma-cel推廣至中國各地
(2) 約686.0百萬港元（佔所得款項淨額的34.0%）預期將用於其他侯選產品，其中：
- 約121.1百 萬 港 元（佔 所 得 款 項 淨 額 的6.0%）預 期 將 用 於 繼 續 進 行 有 關 用於治療r/r MM的JWCAR129的研發活動。
- 約564.9百萬港元（佔所得款項淨額的28.0%）預期將用於繼續進行有關其他臨 床 前 候 選 產 品（包 括 我們的JWATM203項 目、JWATM204項 目 及Nex-G）的研發活動。
(3) 約322.8百萬港元（佔所得款項淨額的16.0%）預期將用於潛在管線產品，其中
- 約80.7百萬港元（佔所得款項淨額的4.0%）預期將用於透過行使Acepodia選擇權獲得Acepodia許可。
- 約242.1百萬港元（佔所得款項淨額的12.0%）預期將用於與現有平台互補的潛在收購及引進授權機會。
(4) 約201.8百萬港元（佔所得款項淨額的10.0%）預期將用於營運資金及一般公司用途。
預計一手中籤率:
藥明巨諾公開發售976.92萬股，每手500股，不計回撥甲乙組各9769手，按45萬人申購認購， 超額100倍以上，回撥50%，預計一手中籤率5%，申請150-200手才穩獲一手。
藥明巨諾招股書:
總結:
• 藥明巨諾-B，是藥明系第三間即將上市的公司，帶著藥明系的光環。藥明系第一間上市公司， 被譽為醫藥界“華為”的藥明康德(603259SH/2359HK)，在2007年登陸紐交所，集資額超過1.84億美元，最高升幅達230%。隨後2015在美國退市，2018年回歸A股。 A股上市後曾連升15個漲停板。第二間，藥明生物 (2269HK) ，2017年藥明康德分拆其子公司藥明生物在港交所上市。藥明生物成功在9月染藍，成為恒指成份股之一, 表現也相當不俗。招股價$20.6, 目前市價$223.2港元。
• 基石投資者已佔發售股份總數的50%，預計藥明巨諾-B中籤率不高。
• 近期生物醫藥半新股普遍回落，(eg.嘉和生物和雲頂新耀) ，預計藥明巨諾-B破底機會不高，但可能升幅有限。螞蟻金服IPO及IBOND陸續招股，大家要預算好資金分配。
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