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關稅是一種稅收，具有以下效果：
1) 為徵收國家增加收入，由外國生產商和國內消費者共同承擔（各自承擔比例取決於彈性關係），使其成為具吸引力的稅收形式
2) 降低全球生產效率
3) 對整個世界產生滯脹效應，對被徵稅生產商更具通縮效應，對徵稅進口國則更具通脹效應
4) 使進口/徵稅國家的企業在國內市場受到更多保護，免於外國競爭，使其效率降低但在貨幣和財政政策維持國內總需求的情況下更容易生存
5) 在國際大國衝突時期確保國內生產能力的必要措施
6) 可以減少經常賬戶和資本賬戶不平衡，通俗來說就是減少對外國生產和外國資本的依賴，這在全球地緣政治衝突/戰爭時期尤為重要
以上是第一階段影響。
後續發展很大程度上取決於：
- 被徵稅國家如何回應
- 匯率如何變化
- 中央銀行如何調整貨幣政策和利率
- 中央政府如何調整財政政策以應對這些壓力
這些是第二階段影響。
具體而言：
1) 如果關稅遭到對等報復，將導致更廣泛的滯脹
2) 如果通縮力量最大的國家放寬貨幣政策、降低實際利率並削弱貨幣（這是中央銀行的正常反應），或者通脹力量最大的國家收緊貨幣政策、提高實際利率並強化貨幣（同樣是正常反應）
3) 在出現通縮疲軟的地方放寬財政政策，在出現通脹強勁的地方收緊財政政策，這些變化可以中和部分通縮或通脹效應
因此，評估大規模關稅的市場影響涉及許多變動因素和需要測量的指標。
然而，明確的背景和未來是：
1) 生產、貿易和資本不平衡（尤其是債務）必須以某種方式減少，因為從貨幣、經濟和地緣政治原因來看，它們是危險且不可持續的
2) 這些變化可能會伴隨著突然的、非常規的調整
3) 長期貨幣、政治和地緣政治效應將主要取決於對債務和資本市場作為安全財富儲存的信任、國家生產力水平，以及使國家成為適宜居住、工作和投資的政治體系
此外，目前有很多討論關於美元作為世界主要儲備貨幣以及美元強勢是否有益。美元作為儲備貨幣顯然是有利的（因為它創造了對美國債務和其他資本的更大需求），但這也導致了過度借貸和債務問題，使我們陷入當前局面。有人提出人民幣應該升值，這可能會作為中美貿易和資本協議的一部分達成共識，理想情況下在特朗普和習近平會面時商定。
原文：
https://x.com/raydalio/status/1907489922359132627
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