大家好，又係我漁米家😄

 

股神巴菲特20年前受訪時，曾提及「當退潮時，才知道誰在裸泳」. 我覺得好配合接着落嚟講嘅兩個話題，呢啲都係散戶最大弱點，退潮時(市寛轉弱）就知邊個冇trading plan，同不懂得倉位管理。選股同VCP買入法有一定必然規矩，所以通常你死跟方法，效果都唔會太差。但trading plan同倉位管理（特別係倉位管理），技術含量最高，我現在還要花了很長時間，透過操盤經驗慢慢浸出來。特別在股市回調訓練出來。

 

個市升通常唔覺有問題，但個市一轉差，啲散戶就會問點算，一問之下就知佢哋冇trading plan ，同埋冇做倉位管理。散戶一般心態都係想知咩冧把會升，喺咩位入，發展到近年大熱App，直頭跟大佬玩copy trade ，可見呢種速食文化係幾咁受歡迎！另一個常見嘅陋習係，沒有預設規條去沽出或減持一隻持股(sell rules)，Sell rules其實都係不外乎兩種，一種係趁強勢賣出（sell on strength) ，同埋趁弱勢賣出(sell on weakness)。以上兩種方法各有優點缺點。 當股價突然過份延伸（overextended)嘅時候，趁強勢沽出是企圖避開回調。 呢種方法嘅好處就係，唔需要捱一輪回調，可以減少戶口drawdown，但唔好處就係食唔到可能出現的升浪。趁弱勢沽出嘅好處就係，有機會食盡一個大浪，等到股價跌穿某一啲重要平均線或支持位先沽出，但唔好處係每一段子浪都要經歷或多或少嘅回調，每一次回調可能都會測試你對一隻股票基本分析(FA)嘅conviction 夠唔夠強。我自己覺得最好嘅做法就係一隻股票分一定嘅比例趁強勢賣出，呢部份叫trading position，而核心持倉(core position)就等到轉弱才沽出(sell on weakness)。當然，你亦都可以為某隻股票定單一策略，我都會因應市況而決定一隻股票嘅買賣策略，最簡單嘅做法就係半注sell on strength，半注sell on weakness。Trading Plan 係可以中途改變，但入場之前已經有一個預設，唔會等到關鍵時刻先諗，搞到手忙腳亂。請記住，事前定好策略先可以管理好自己嘅心理，令自己維持在一個有準備嘅狀態，因為落trade之後好容易活在貪婪與恐懼之中，就算係老手一樣會被情緒影響。最常用嘅方法係事前做mental rehearsal，時時刻刻都要照顧自己心理先，一次輸錢贏錢係其次，因為你唔會成世人淨係做一個月嘅trade 就搞掂，正如我之前所講，目標係想做到穩定地、持續地見到戶口水平一級一級咁上。我亦都可以保證，如果你入場前已經好好定立你嘅trading plan，中間有咩事你都會鎮定處理，長遠來說一定係利多於弊。

 

跟住落嚟就講倉位管理，有樣嘢我覺得幾有趣，唔少散戶都想等一個股災嘅機會先入市（包括以前嘅我），但佢哋可能冇諗過一直揸cash等股災，亦係一個單邊睇淡嘅危險做法。你一生人遇到嘅股災有幾多次？係咪其餘時間就完全唔交易？一路都冇練習過⋯⋯到機會嚟嘅時候，你夠唔夠經驗操作？

 

我認為最佳應對方法係漸進式加倉減倉（Progressive Exposure），開始時可以先做30% exposure，確認30%嘅倉位都行得比較理想，先考慮繼續加上去，並要時時刻刻考慮重倉嘅風險。如果一下子推到100% exposure ，你能唔能夠承受整個股票倉一下子見10% drawdown？

 

我認為漸進式加倉減倉係一個最可行嘅做法，亦都係可以用嚟應付所有市況嘅做法，當頭30%嘅exposure 成功產生利潤， 手上就有利潤去頂住新加倉位嘅額外風險，成個人心態已經變得好唔同，就算萬一所有倉位最終都輸，drawdown亦會細好多，呢個亦都係協助我強化心理質素嘅最好方法。

 

當大市轉弱嘅時候，好多時候見到啲朋友仔會好緊張周圍問人點睇個市，我次次都會問返佢哋整體户口表現係點？我認為呢一樣嘢先係最重要，唔好本末倒置，見樹不見林。因為每個人嘅大倉表現可以好唔同，升市嘅時候有啲人都可以蝕錢！

 

投資者其實只有一個目標，就係戶口要持續地、一步步慢慢升，drawdown 雖然一定有，但做得啱就你應該見到條equity curve慢慢拋離恒生指數。極端啲講，如果某一日恒生指數跌得好甘，但你戶口表現非常理想，其實根本係唔需要有咩要做。相反，就算出邊市況幾好，但你整體戶口表現奇差，你都一樣要盡快減倉，並作出檢討。投資者要時時刻刻考慮並先處理大倉嘅風險，每一隻個股只不過係一個工具，就好似足球比賽，贏波先係最終目的，明明場波一路佔上風咁梗係唔會無端端換球員，但換轉場波一路輸緊，打緊逆境波， 咁係咪要考慮變陣，換上新球員？

 

市弱嘅時候，散戶常犯嘅錯誤就係溝淡，因為諗住執平貨，可以溝低個平均買入價，到升返先賣出獲利。呢個做法喺市好嘅時候或者冇乜問題，仲有陣時俾散戶攞到甜頭。不過呢種學壞手勢嘅做法，一次股災就可以清袋！市弱嘅時候，專業操盤手通常只係會諗點樣減倉 cut exposure，係散戶先會溝貨加大exposure。你要知道，任何嘅股災都係由調整開始，所以倉位管理先係最要花時間去學習嘅地方（起碼對我來講係），但係亦都係最被忽略，最少投資書籍會講到嘅一個部份。

 

最後，等我公開米Sir一個小秘密俾大家知，米Sir 可以成為冠軍操盤手，係因為佢可以做到30年來，只有兩季虧損嘅紀錄！另外，30年以來佢平均嘅exposure 比率只係50% ，已經跑贏大市幾條街！所以唔係話所有錢放哂股票市場就一定贏大錢，漸進式加減倉(Progressive Exposure )先至係王道，即係專業賭徒嘅贏谷輸縮做法！

 

一連三篇嘅文章暫時去到呢度，好多謝莊博借呢一個平台比我分享自己嘅投資經歷。與其話幫人補習，其實係幫緊自己整理返我過往過嘅操盤經歷。如果反應熱烈，各位漁民仲想聽多啲我嘅經歷，我會嘗試再抽時間寫多啲，好多謝大家嘅支持！

 

最後更新： 2021-03-10